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四、研发费用高度资本化从2015-2017年的年报信息披露来看，西水股份内部研发投入分别是1797.7万、1.45亿、5766.6万，共计2.2亿研发投入，且都100%全部予以了资本化，且研发人员的数量也是波动较大。可见，在保险这个行业，小是不可能美的，美也只是暂时的，在行业格局逐渐集中化、市场竞争更激烈的情况下，背靠“大树”的西水股份，明天的前景并不乐观。

因此就不难理解五粮液目前的战略-控量提价，扩张自己在高端酒领域的份额。今年11月份，五粮液再次传出即将涨价的声音。尽管公司方面予以否认，然而仅隔了一个礼拜，零售终端就收到了涨价通知，按照10%的涨幅，届时普五零售价将达到1208元/瓶。无论这次涨价是否公司的意图，不可否认的是控量提价已经成为五粮液的既定战略。

我们对许多传统行业垄断的问题认识比较深刻，研究也比较多。但在当今的数字经济时代，我们对互联网领域的垄断认识不足。比如互联网寡头企业对大数据的垄断、对流量的垄断，会带来中小企业无法获得公平性机会的问题。在大数据时代，新型公共基础设施建设至关重要。举一个高速公路的例子。以前各地存在大量收费公路，增加了交通运输的成本。但交通基础设施具有很大的正外部性，取消公路收费，可以降低经济中的交易成本，活跃市场经济。意识到这一问题后，很多地方政府通过赎买的方式，将收费公路变成了可以免费通行的公共基础设施，对经济发展产生了巨大的正效应。在当前的数字经济时代，需要重新定义以大数据为核心的新型公共基础设施。完善中小企业发展所必需的新型公共基础设施，保证中小企业公平参与市场竞争，提高经济活力和创新能力，更具有时代性的背景和意义。

与此同时，市场也部分消化了特朗普遭弹劾的影响。分析人士指出，尽管众议院过半数的议员赞成弹劾，那么该议案将会提交给参议院，考虑到民主党占众议院多数，预计大概率将得以通过。但是在提交给参议院之后，需要三分之二以上议员同意弹劾，总统才会予以免职，预计通过的可能性很低。

后续赎回日的设定有两种形式，一是首个赎回日后的每个付息日都有赎回权，二是周期性赎回日设定，每隔X年的付息日可赎回债券。（部分永续债会存在的现象）特殊事件赎回：发行人可以选择在约定的赎回日进行赎回，也可以在特殊事件发生时赎回债券。特殊事件通常有两种情况：一是发行人因税务政策变更进行赎回，发行人由于法律法规、相关司法解释或应用的改变或修正而不得不支付额外税费，且发行人在采取合理的审计方式后仍然不能避免该税款的补缴责任；二是发行人因会计政策变更进行赎回，发行人由于一般会计准则或任何其他会计准则的变更或者更新而影响发行人在合并财务报表中将本期中期票据计入公司权益。有些中票还会对一些财务指标给予关注，比如15中兴通讯MTN001募集书中规定第一个赎回日后，年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（ROE）低于8%时，公司可赎回该票据。

尽管欧洲多国央行行长对量化宽松持有异议，但是市场认为欧洲央行进一步宽松是大概率事件。随着周三欧洲央行执委会成员Lautenschlaeger在距离任期结束还有两年多的时候意外宣布辞职，这令市场对于欧洲央行进一步宽松的预期有所增强。因为她是对欧洲央行重启量化宽松最强烈的反对者之一。